中信证券最新研报指出，农业农村部近期将全国生猪正常保有量目标由4100万头下调至3900万头，调降幅度约4.9%。这一调整并非临时性微调，而是基于当前产能结构优化与行业长期健康发展的战略考量——在能繁母猪存栏持续处于绿色合理区间、养殖端普遍深度亏损逾半年、且疫病扰动趋稳的背景下，政策导向正从“保供稳价”转向“提质增效”。下修目标实质释放明确信号：行业需主动出清低效产能，推动规模化、集约化水平提升。当前能繁母猪存栏已连续7个月环比下降，叠加部分中小场户因现金流承压加速退出，去产能节奏有望进一步加快。值得注意的是，本轮去化更趋理性，头部企业虽控制扩张节奏，但未大规模淘汰优质种群，为后续周期反转预留弹性。预计2024年下半年起，产能去化效果将逐步传导至供给端，若消费端回暖配合，猪价或迎来更具持续性的修复行情。短期仍需关注饲料成本波动及季节性需求变化对养殖利润的边际影响。